Cắt giảm lãi suất
Nhận xét này do Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đưa ra tại một sự kiện của tổ chức tư vấn vào thứ Ba, đã thu hút được khá nhiều sự chú ý:
Nếu chúng ta thấy tình trạng giảm lạm phát tiếp tục kéo dài thêm vài tháng nữa - tôi không biết điều đó có thể kéo dài bao lâu, ba tháng, bốn tháng, năm tháng . . . khi đó bạn có thể bắt đầu hạ lãi suất chính sách chỉ vì lạm phát thấp hơn . . . Nó không liên quan gì đến việc cố gắng cứu nền kinh tế.
Nhận xét của Waller đã thúc đẩy phản ứng ngay lập tức về lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và đồng đô la, hai thị trường rất nhạy cảm với đường đi của lãi suất chính sách. Cả hai đều ngã.
Đó không phải là một phản ứng vô lý. Tất nhiên, Waller không đơn độc thiết lập chính sách tiền tệ. Nhưng như Neil Dutta của Renaissance Macro Research lưu ý, ông “là người đi đầu trong nhiều chính sách tiền tệ trong nhiệm kỳ này tại Fed”. Quan điểm của ông được củng cố bởi tính hợp lý ngày càng tăng của một kịch bản hạ cánh mềm.
Nhiều nhà đầu tư liên kết các đợt cắt giảm lãi suất với suy thoái kinh tế - Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất, chủ động hoặc thụ động, để hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu. Nhưng như Waller đã trình bày trong bài phát biểu của mình, có một con đường khác để cắt giảm lãi suất. Lãi suất thực, không phải lãi suất danh nghĩa, quyết định lập trường của chính sách tiền tệ. Điều này ngụ ý rằng khi lạm phát giảm, chính sách tiền tệ sẽ tự động thắt chặt nếu Fed giữ lãi suất ổn định. Do đó, việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp duy trì chính sách ổn định, thay vì đại diện cho động thái nới lỏng tiền tệ.
Quan điểm chung của Waller - rằng lạm phát giảm nhẹ sẽ khiến việc cắt giảm lãi suất khả thi vào một thời điểm nào đó vào giữa năm tới - đang được lan truyền. Triển vọng kinh tế mới nhất của OECD cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024. Các thị trường cũng đã tính đến việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 5. Đến cuối năm, họ dự kiến lãi suất sẽ giảm gần 100 điểm cơ bản:
