Barclay 2024: những lựa chọn khó khăn (trung tính và có chút bi quan)

Điều gì sắp xảy ra cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính trong năm 2024?

Khi chúng ta hướng tới năm 2024, sự cám dỗ để lặp lại chiến lược đầu tư mà chúng tôi đã đặt ra trong Báo cáo Mid-Year Outlook tháng 6 của chúng tôi là rất cao. Thế giới vẫn đang bất ổn, nếu không muốn nói là hơn, so với lúc đó và dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo là một nhiệm vụ ngày càng khó khăn hơn.

SUY THOÁI 2.0

Cuộc suy thoái được dự đoán nhiều nhất trong lịch sử vẫn chưa thấy đâu. Chỉ vì nó không xảy ra vào năm 2023, nhiều nhà đầu tư hiện đang mong đợi nó vào năm 2024. Mặc dù mỗi ngày trôi qua đều đưa chúng ta đến gần hơn với sự suy thoái kinh tế tiếp theo, chúng tôi vẫn tin rằng toàn bộ "cuộc tranh luận về suy thoái" là không đúng chỗ. Đầu tiên, có một quan niệm sai lầm trong tâm trí hầu hết mọi người rằng suy thoái là điều chúng ta đã trải qua vào năm 2008 và gần như khiến các nền kinh tế phát triển sụp đổ. Nếu đây là hình ảnh của suy thoái, thì chúng tôi có thể tin tưởng rằng chúng tôi vẫn không dự đoán được điều đó vào năm 2024.

Thứ hai, điều đáng nhớ là chúng tôi, những nhà đầu tư, đang kinh doanh trong lĩnh vực lựa chọn sự kết hợp tối ưu giữa các tài sản có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn nhất trong trung hạn. Chúng tôi đánh giá cao hay đánh giá thấp GDP của một quốc gia hoặc khu vực. Đây là lý do tại sao, dù có suy thoái hay không, điều thực sự quan trọng là cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tài sản thực sẽ phản ứng như thế nào đối với các diễn biến kinh tế vĩ mô và vi mô trong tương lai.

TĂNG TRƯỞNG THẤP HƠN VÀ LẠM PHÁT THẤP HƠN

Điều chúng tôi kỳ vọng là một thế giới nơi xu hướng tăng trưởng kinh tế thấp hơn, đôi khi co lại. Cùng với đó, chúng tôi cũng dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm bớt, mặc dù dần dần từ mức này. Với việc các ngân hàng trung ương chính đã rất tích cực trong việc theo đuổi lãi suất cao hơn, chúng tôi dự kiến họ sẽ thay đổi hướng đi khi cố tiến triển năm tới cho rằng dự báo lạm phát giảm). Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên cẩn thận với những gì họ mong muốn: chính sách tiền tệ có thể không trở nên linh hoạt trừ khi triển vọng xấu đi đáng kể.

Môi trường này có vẻ không thuận lợi cho các cơ hội đầu tư hấp dẫn, nhưng chúng tôi thấy rất nhiều. Tất nhiên, con đường phía trước sẽ không dễ dàng và những thất bại có thể xảy ra. Ngoài ra, rủi ro dường như nghiêng về phía giảm vì sự chậm trễ "dài và khác nhau" của các chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn vẫn chưa được lọc qua. Đây là lý do tại sao, vào năm 2024, quyết tâm của các nhà đầu tư có thể sẽ một lần nữa bị thử thách.

Nhìn vào bên trong và nhìn ra bên ngoài

Trong khi những rủi ro chính xuất hiện trong tâm trí khi nghĩ về 12 tháng tới là kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị, các nhà đầu tư thường đánh giá thấp hai nguồn rủi ro khác có thể thậm chí còn lớn hơn. Đầu tiên là rủi ro từ bên trong và tác động tiêu cực của tâm lý nhà đầu tư có thể như thế nào. Thứ hai là rủi ro đang nhìn chằm chằm vào chúng ta ngay trước mặt: biến đổi khí hậu. Nhà đầu tư thành công sẽ phải cân nhắc cả hai rủi ro này vào năm 2024 và sau đó.

CHƠI PHÒNG THỦ

Tiền mặt hiện là một lựa chọn thay thế thoải mái và có thể cho là bổ ích. Tuy nhiên, nó không có khả năng trở thành câu trả lời lâu dài để đáp ứng các mục tiêu đầu tư của một người. Thay vào đó, một danh mục đầu tư được lập kế hoạch kỹ lưỡng và đa dạng hóa phù hợp sẽ cho phép vừa giảm bớt biến động ngắn hạn, vừa tối đa hóa lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tiềm năng. Mặc dù thông điệp này có thể quen thuộc với độc giả của chúng tôi, nhưng sự cấu thành của danh mục đầu tư đó nên được điều chỉnh để phản ánh bối cảnh hiện tại. Trong khi năm 2023 là về việc khóa chặt lợi suất, thì năm 2024 có thể là về việc kéo dài thời hạn (trái phiếu cố định) để thu được nhiều hơn chỉ là phiếu giảm giá cho đến khi đáo hạn. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ cần điều chỉnh phân bổ của họ để ưu tiên các lĩnh vực và khu vực có thể phản ứng tốt khi tăng trưởng chậm lại và lãi suất bắt đầu giảm.

Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, các nhà đầu tư cũng sẽ cần phải sáng tạo và mang tính chiến thuật. Các chiến lược quyền chọn có thể là một công cụ rất hữu ích để cải thiện hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của đầu tư trong năm 2024. Cuối cùng, các thị trường tư nhân và quỹ đầu tư rủi ro có thể cho phép các danh mục đầu tư hưởng lợi từ các nguồn lợi nhuận ít định hướng hơn và ít tương quan hơn so với các loại tài sản truyền thống.

Author: Julien Lafargue, CFA, London UK, Chief Market Strategist

Chi tiết:

Vanguard 2024: TTCK vẫn tiếp tục tăng bất chấp lãi suất cao kéo dài (lạc quan)

Tác động của việc các ngân hàng trung ương nâng cao mục tiêu lãi suất có thể khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái nhẹ vào năm 2024 nhưng cũng sẽ giúp kiềm chế lạm phát thêm nữa và trong nửa cuối năm, cho phép Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất chính sách của mình. Tuy nhiên, khi kết thúc chu kỳ cắt giảm của họ, mục tiêu lãi suất của Fed và các ngân hàng trung ương thị trường phát triển có thể sẽ cao hơn mức chúng ta đã quen thuộc trong những năm gần đây.

Nơi chúng ta thấy lãi suất ngân hàng trung ương ổn định

**"Sự chuyển đổi sang môi trường lãi suất cao hơn chưa hoàn tất, và sự biến động của thị trường tài chính có thể sẽ vẫn gia tăng trong ngắn hạn," ông Andrew Patterson, chuyên gia kinh tế quốc tế cao cấp của Vanguard cho biết. "Nhưng nó sẽ mở đường cho sự trở lại với đồng tiền lành mạnh, điều này sẽ tồn tại lâu dài hơn chu kỳ kinh doanh tiếp theo và phục vụ tốt cho các nhà đầu tư dài hạn."

Quan điểm dưới đây là của nhóm kinh tế và thị trường toàn cầu của Vanguard Investment Strategy Group tính đến ngày 15 tháng 11 năm 2023.**

Dự báo của Vanguard về thị trường tài chính

Goldman Sachs Asset Management 2023: nên đầu tư vào lĩnh vực chuyển đổi năng lượng toàn cầu và công nghệ như AI

**NEW YORK, ngày 16 tháng 11 năm 2023 - Các nhà đầu tư đã thích nghi với sự gián đoạn do đại dịch, rủi ro địa chính trị gia tăng và lạm phát tăng vọt, nhưng sẽ cần phải điều chỉnh trong một thế giới có sự biến động tăng trưởng lớn hơn, chi phí vốn cao hơn và bất ổn địa chính trị. Năm mới hứa hẹn sẽ có sự phân tán lợi nhuận hơn trên các loại tài sản, ngành và khu vực, với những lựa chọn và đánh đổi phức tạp.

"Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư sẽ cần các giải pháp năng động để điều hướng thành công sự thay đổi vào năm 2024. Các chiến lược tích cực cho các khoản đầu tư truyền thống và thay thế có thể giúp mang lại alpha sẽ rất quan trọng, cùng với việc đa dạng hóa và quản lý rủi ro. Các xu hướng đột phá dài hạn về tính bền vững và đổi mới công nghệ, bao gồm trí tuệ nhân tạo (AI), sẽ dẫn đến những thực tế mới thú vị", ông Michael Brandmeyer, đồng giám đốc toàn cầu và đồng giám đốc đầu tư của Nhóm Đầu tư Bên ngoài (XIG) tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.

Goldman Sachs Asset Management dự kiến một số chủ đề chính sẽ ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu và các chiến lược đầu tư vào năm 2024:

Thu nhập cố định: Trái phiếu đã trở lại nhưng tập trung vào chất lượng. Với việc lãi suất dự kiến sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn, phương pháp tiếp cận chất lượng cao hơn có thể giúp các nhà đầu tư xác định các nhà phát hành trái phiếu có vị thế tốt để chịu được chi phí tài trợ cao hơn, cùng với phương pháp tiếp cận chiến lược hơn đối với tín dụng tư nhân. Lợi tức đã quay trở lại nhưng sự phân tán cũng vậy, nhấn mạnh giá trị của việc quản lý tích cực và lựa chọn khôn ngoan.

Trái phiếu có lợi suất âm đã giảm từ mức cao nhất 18 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2020 xuống gần như không có gì. Các nhà đầu tư có thể kiếm được 4-6% lợi nhuận khi cho vay các công ty chất lượng cao, gấp đôi so với mức trung bình giai đoạn 2009-2019.

Các nguyên tắc cơ bản trong thị trường tín dụng doanh nghiệp đầu tư cấp độ đầu tư (IG) của Hoa Kỳ vẫn lành mạnh và nhiều công ty có thể có vị thế tốt để chịu được chi phí tài trợ cao hơn trong năm 2024.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi (EM) cũng nghiêng về phía IG, với xếp hạng chỉ số trung bình là BBB trên thang đo của Standard & Poor's và Fitch, nhưng vẫn mang lại lợi tức gần 8%. Tiềm năng lợi nhuận cao hơn này phản ánh tính thanh khoản thấp hơn và sự quen thuộc ít hơn với thị trường, tạo cơ hội cho các nhà quản lý có chuyên môn về EM.

“Sau hơn một thập kỷ lãi suất thấp, tâm lý đầu tư rộng rãi cho rằng không có lựa chọn thay thế (TINA) cho cổ phiếu cuối cùng đã thay đổi. Có những lựa chọn thay thế hợp lý (TARA), chẳng hạn như thu nhập cố định cốt lõi, bao gồm trái phiếu chính phủ chất lượng cao. Thu nhập cố định đang thu hút dòng vốn chảy vào nhiều hơn cổ phiếu ở Mỹ và xu hướng tương tự so với tiền mặt ở châu Âu. Lịch sử cho thấy điều này sẽ tiếp tục, vì dòng chảy trái phiếu có xu hướng tăng sau khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc. Tín dụng tư nhân có thể là một điểm sáng”, ông Ashish Shah, giám đốc đầu tư toàn cầu về đầu tư công tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.

“Với lợi nhuận mạnh mẽ và các chiến lược M&A thận trọng, các nhà đầu tư không cần phải mở rộng trên bảng rủi ro để tìm thấy các cơ hội lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro mạnh mẽ trong các khoản tín dụng chất lượng cao hơn. Các nhà đầu tư có thể tận dụng chi phí tài trợ cao hơn bằng cách đầu tư vào các công ty chiến thắng theo chu kỳ, nắm bắt phần thưởng thanh khoản công cộng và tư nhân dư thừa và dòng tiền chất lượng cao”, bà Alexandra Wilson-Elizondo, phó giám đốc đầu tư của các giải pháp đa tài sản tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.

Cơ hội đầu tư vào tín dụng tư nhân dự kiến sẽ vẫn hấp dẫn trong năm 2024 do lãi suất cơ bản cao hơn, chênh lệch hấp dẫn và dòng vốn tiếp tục chảy vào.

Sự gia tăng phân bổ cho tín dụng tư nhân của các LP đã dẫn đến sự tăng trưởng về tài sản được quản lý và khả năng tài trợ các giao dịch lớn hơn.

“Sự gián đoạn và biến động gần đây trên thị trường được huy động rộng rãi đã thúc đẩy mức tăng thị phần trong lĩnh vực tín dụng tư nhân. Nhu cầu đối với các giải pháp tài chính tùy chỉnh, chẳng hạn như các khoản vay hạn lùi và quyền lựa chọn PIK, đã tăng lên - các tính năng có thể truy cập dễ dàng hơn trên thị trường tín dụng tư nhân. Khi các nhà quản lý tìm cách triển khai vốn hiệu quả, khả năng tạo nguồn và đường ống dẫn sẽ ngày càng trở nên quan trọng”, ông Kevin Sterling, đồng giám đốc toàn cầu về tín dụng tư nhân tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.

Địa chính trị: Tìm kiếm giải pháp cho chuỗi cung ứng, tài nguyên và an ninh quốc gia.

UBS đánh giá triển vọng TTCK năm 2024: ưa thích lĩnh vực AI

Suy nghĩ cho ngày hôm nay (10/11/2023)

Tuần tới, chúng tôi sẽ công bố triển vọng Năm Ahead 2024 của chúng tôi, bao gồm quan điểm của chúng tôi về các nền kinh tế và các loại tài sản, đồng thời trả lời một số câu hỏi quan trọng mà các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt trong năm tới. Trong bức thư hàng tháng của CIO tháng này, chúng tôi cung cấp một cái nhìn thoáng qua về các quan điểm chính trước khi xuất bản đó và đi sâu hơn vào cổ phiếu, bao gồm cả những thay đổi về vị thế của chúng tôi trong loại tài sản này.

Các chỉ số chứng khoán toàn cầu đã có một chặng đường đầy biến động trong suốt năm 2023 - với các chỉ số chính tăng mạnh trong nửa đầu năm, được thúc đẩy bởi một vài cổ phiếu công nghệ lớn, trước khi giảm một phần trong nửa sau năm do sự kết hợp của lo ngại về lãi suất cao và kinh tế suy thoái.

Khi chúng ta hướng tới năm tới, điều này khiến chúng tôi có ba câu hỏi lớn:

• Các nhà đầu tư nên điều chỉnh danh mục cổ phiếu như thế nào để tính đến sự suy giảm tăng trưởng kinh tế?

• Triển vọng của lĩnh vực công nghệ là gì và các nhà đầu tư nên định vị như thế nào?

• Diễn biến trên thị trường trái phiếu sẽ có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán?

Đầu tiên, trong khi chúng tôi dự đoán sự tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng thu nhập của các công ty chu kỳ, chúng tôi cho rằng các công ty chất lượng - những công ty có tỷ suất đầu tư cao, bảng cân đối vững chắc và dòng thu nhập đáng tin cậy - vẫn sẽ tăng trưởng thu nhập mặc dù bối cảnh hoạt động khó khăn hơn. Lịch sử cho thấy rằng các cổ phiếu chất lượng có xu hướng vượt trội trong môi trường hoạt động chậm lại, khi nền kinh tế đang ở "giai đoạn cuối chu kỳ".

Thứ hai, chúng tôi thích lĩnh vực công nghệ thông tin của Hoa Kỳ và nâng cấp nó từ trung lập lên ưu tiên nhất. Điều này một phần phản ánh xu hướng của chúng tôi đối với các cổ phiếu chất lượng: Nhiều công ty có tỷ suất cao nhất và bảng cân đối mạnh nhất thuộc lĩnh vực IT. Nhưng nó cũng phản ánh các dấu hiệu từ mùa thu nhập mới nhất cho thấy nhu cầu về điện thoại thông minh và PC đang cải thiện. Lĩnh vực này cũng cung cấp sự tiếp xúc với một trong những cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn nhất hiện nay: trí tuệ nhân tạo (AI). Cùng với động thái này, chúng tôi nâng cấp Hoa Kỳ từ ít ưu tiên nhất lên trung lập trong các ưu tiên khu vực của chúng tôi.

Thứ ba, trong trường hợp cơ bản, chúng tôi dự đoán trái phiếu sẽ tiếp tục tăng giá trong năm tới. Chúng tôi tin rằng lãi suất trái phiếu thấp hơn sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán, miễn là chúng không trùng hợp với sự suy giảm tăng trưởng kinh tế đặc biệt mạnh mẽ.

Thu nhập cố định vẫn là loại tài sản ưa thích của chúng tôi, do sự kết hợp giữa lợi suất hấp dẫn và tiềm năng tăng giá trị nếu kỳ vọng về lãi suất giảm. Nhưng chúng tôi cũng thấy khả năng tăng trưởng cho các chỉ số chứng khoán, được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập của các công ty chất lượng. Nhìn chung, chúng tôi tin rằng năm 2024 sẽ là một năm tốt đẹp cho các nhà đầu tư đưa tiền vào các danh mục đầu tư cân bằng, với lợi nhuận dự kiến ​​tích cực trên cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư thay thế.

Black Rock đánh giá triển vọng năm 2024: Ba chủ đề để đưa nhà đầu tư rời khỏi đường biên (tích cực). Việt Nam được hưởng lợi

 Xem chi tiết tại đây

• Một tiêu chuẩn cao hơn: Một chế độ kinh tế vĩ mô bất ổn hơn, cùng với lãi suất tương đối cao, có thể khiến các nhà đầu tư cần phải đòi hỏi mức phần bù cao hơn để chịu rủi ro vốn cổ phần; họ có thể đáp ứng tiêu chuẩn hiệu suất cao hơn này bằng cách chính xác về các cơ hội được nhắm mục tiêu.

• Trí tuệ nhân tạo (AI): Từ khái niệm đến thương mại hóa: Giao dịch AI chỉ mới bắt đầu, với việc áp dụng AI doanh nghiệp, điện toán tăng tốc và phần cứng tiên tiến dự kiến ​​sẽ trở thành tâm điểm vào năm 2024.

• Kỷ nguyên mới của đổi mới y tế: Định giá hấp dẫn, tiềm năng đột phá trong lĩnh vực thần kinh học và chăm sóc sức khỏe dựa trên AI có thể tạo ra điểm vào hấp dẫn.

• Sự tái cấu trúc toàn cầu hóa: Sự phân mảnh địa chính trị gia tăng đang đẩy nhanh tốc độ định hướng lại chuỗi cung ứng đang tạo ra những người thắng và thua về mặt địa lý ở các thị trường mới nổi.

MỘT TIÊU CHUẨN CAO HƠN

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh mẽ và “chủ nghĩa ngắn hạn” ngày nay, các xu hướng cấu trúc dài hạn với các chất xúc tác gần kề có thể chứng tỏ là một lợi thế quyết định trong việc tạo ra hiệu quả vượt trội. Sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô đã khiến tâm lý thị trường thay đổi, dẫn đến sự luân chuyển theo các yếu tố, lĩnh vực và quốc gia. 

Một số lĩnh vực đang bị chiết khấu mà không được ghi nhận đúng đắn về các công ty dẫn đầu đổi mới hoặc thúc đẩy sự thay đổi cấu trúc. Sự đánh giá thấp của thị trường đối với sự tinh tế được phóng đại bởi thanh khoản chặt chẽ, khuếch đại các động thái thị trường lên và xuống. Bối cảnh không chắc chắn không có nghĩa là thiếu cơ hội. 

Vài suy nghĩ của JP Morgan về bầu cử Tổng Thống 2024 (tích cực)

Chi tiết bài viết: 

Những Điểm Đáng Chú Ý Nhất Về Thị Trường Vào Ngày 10 Tháng 11 Năm 2023

Đôi khi bạn chỉ cần một sự kiểm tra thực tế. Mặc dù đã tăng 8 ngày liên tiếp (lần đầu tiên kể từ năm 2021), nhưng S&P 500 đã giảm vào hôm qua do lợi suất trái phiếu tăng vọt do Chủ tịch Powell phát biểu cứng rắn hơn. Hướng tới thứ Sáu, S&P 500 và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm gần như trở lại mức bắt đầu tuần. Nhìn chung, nền kinh tế tiếp tục đi theo hướng tốt hơn, với tăng trưởng và lạm phát đang hạ nhiệt so với mức đỉnh điểm của chúng. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương cũng cho biết cuộc chiến chưa kết thúc, với quá trình đạt được điều đó có khả năng sẽ diễn ra đầy khó khăn và một số bất ổn. Chúng tôi nghĩ rằng điều đó là dự kiến, và khi đám mây bất ổn tan biến, chúng tôi thấy nhiều tiềm năng hơn trong một thế giới đang chuyển đổi.

Ngoài các chủ đề nóng hổi gần đây và danh sách rủi ro (kinh tế, ngân hàng trung ương, địa chính trị và những thứ tương tự), tuần này cũng là một tuần quan trọng đối với chính trị Hoa Kỳ. Các cử tri đã bỏ phiếu tại Ohio, Kentucky, Virginia, Mississippi và các nơi khác để quyết định về các văn phòng địa phương và một số vấn đề quan trọng. GOP đã tổ chức cuộc tranh luận mới nhất của mình. Và chỉ trong một tuần nữa, Quốc hội sẽ phải đối mặt với thời hạn ngân sách để tránh đóng cửa chính phủ.

Nhìn xa hơn, năm tới sẽ có 40 cuộc bầu cử quốc gia trên toàn cầu, đại diện cho hơn 40% dân số thế giới và 40% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của thế giới. Bắt đầu với Đài Loan vào tháng Giêng, làn sóng các cuộc đua sẽ lên đến đỉnh điểm với cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào tháng 11.

Vì vậy, khi tuần này đánh dấu một năm nữa cho đến cuộc bầu cử của Hoa Kỳ, hôm nay chúng tôi đưa ra ba suy nghĩ về những gì chúng tôi đang theo dõi trong năm tới.

(1) Một năm là một khoảng thời gian dài trong chính trị

Đến ngày 5 tháng 11 năm 2024, các cử tri Hoa Kỳ sẽ bỏ phiếu để bầu tổng thống, tất cả 435 đại diện trong Hạ viện, 34 trong số 100 thượng nghị sĩ và 11 thống đốc bang. Từ bây giờ cho đến lúc đó, sẽ có một loạt các sự kiện quan trọng, với sự khởi động nhanh chóng trong năm mới. Ngày 15 tháng 1 sẽ bắt đầu các cuộc họp kín và sơ bộ để giúp các bang lựa chọn ứng cử viên tổng thống của họ, và đến ngày 12 tháng 3, các ứng cử viên cuối cùng từ mỗi đảng sẽ được xác định rõ ràng.

Fidelity nói về kinh tế năm 2024: Một điều gì đó sẽ xảy ra (Bi quan)

Kinh tế tiếp tục mang đến những bất ngờ nhưng chúng tôi tin tưởng chắc chắn về một điều: nếu lãi suất Hoa Kỳ và các nước phát triển khác chưa đạt đỉnh thì chúng sẽ sớm đạt đỉnh. Trong bối cảnh đó, tăng trưởng sẽ đình trệ. Chúng tôi chi tiết bốn kịch bản tiềm năng cho năm 2024 và giai đoạn tiếp theo của chu kỳ kinh doanh sau khi trải qua ​​đợt thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ nhất trong một thế hệ.

Xem chi tiết: 

Nhiều điều đã làm ngạc nhiên các quan chức ngân hàng trung ương và thị trường tài chính trong năm 2023 bắt nguồn từ việc chúng ta thiếu hiểu biết về các tác động kinh tế sâu sắc hơn của 15 năm qua - bao gồm cả đại dịch - đối với các hộ gia đình và tập đoàn. Chúng ta sẽ có được sự rõ ràng hơn trong những tháng tới - về lạm phát, mức lãi suất tối ưu hoặc sự hồi sinh bền bỉ của thị trường lao động Hoa Kỳ. Nhưng các nhà đầu tư đang lo lắng một cách chính đáng rằng, giai đoạn tiếp theo của chu kỳ này sẽ mang lại nhiều biến động hơn.