Ngân hàng đối mặt với những lời kêu gọi trái ngược nhau về việc nới lỏng để tránh suy thoái hoặc thắt chặt để kiềm chế giá cả
Thuế quan của Donald Trump đã gây sốc cho thị trường toàn cầu — và khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rơi vào một vấn đề nan giải: cắt giảm lãi suất để giúp ngăn chặn sự suy giảm kinh tế mạnh, hay giữ lãi suất cao để ngăn chặn một đợt lạm phát mới.
Thị trường nghiêng về việc cắt giảm lãi suất. Sau cú lao dốc trên thị trường chứng khoán sau khi tổng thống công bố các mức thuế "ngày giải phóng" của mình, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng Fed sẽ giảm lãi suất bốn hoặc năm lần trong năm nay, tăng so với ba lần trước khi Trump tiết lộ thông tin quan trọng này.
Tuy nhiên, thông điệp từ Chủ tịch Fed Jay Powell lại cứng rắn hơn về lãi suất. Thuế quan sẽ có tác động "dai dẳng" đến lạm phát của Mỹ, ông nói hôm thứ Sáu, điều này sẽ khiến ngân hàng trung ương khó bắt đầu nới lỏng chính sách hơn.
Đây là một sự phân kỳ có thể định hình một phần nền kinh tế Mỹ trong năm nay. Các ngân hàng Phố Wall đã phải vật lộn với vấn đề này khi họ điều chỉnh tăng mục tiêu lạm phát trong năm nay, nhưng lại cắt giảm dự báo tăng trưởng — thậm chí cảnh báo Mỹ có thể rơi vào suy thoái nếu Trump không rút lui khỏi bờ vực về thuế quan.
Điều đó ngụ ý hành động từ Fed để giảm lãi suất. Trump đồng ý.
Ngay trước khi Powell phát biểu vào thứ Sáu — và khi S&P đang trong cơn bán tháo mạnh mẽ — tổng thống đã nói trên Truth Social rằng đây sẽ là "thời điểm HOÀN HẢO" để chủ tịch cắt giảm chi phí đi vay. "Ông ấy luôn 'chậm trễ', nhưng giờ đây ông ấy có thể thay đổi hình ảnh của mình, và nhanh chóng," tổng thống nói. "HÃY CẮT GIẢM LÃI SUẤT, JEROME, VÀ HÃY NGỪNG VIỆC CHƠI TRÒ CHÍNH TRỊ!"
Nhiều nhà kinh tế cho rằng vấn đề này không đơn giản như vậy. Ở mức 2.5%, lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và các quan chức dự kiến thuế quan sẽ đẩy nhanh tốc độ này trở lại.
"Fed hiện đang ở một vị thế cực kỳ khó khăn," Sarah House, nhà kinh tế cấp cao tại Wells Fargo, cho biết. Bà dự kiến ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ở mức 4.25% đến 4.5% "càng lâu càng tốt".
Adriana Kugler, một thống đốc của Fed, cho biết hôm thứ Hai rằng việc giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn nên là "ưu tiên" và tuyên bố rằng việc mua trước các mặt hàng như ô tô sau khi công bố thuế quan có thể thúc đẩy tăng trưởng trong ngắn hạn.
Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink cho biết hôm thứ Hai rằng ông cũng lo ngại hơn về lạm phát và thấy "không có cơ hội nào" cho việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. "Tôi lo ngại về lạm phát nếu tất cả các mức thuế được đề xuất thực sự có hiệu lực," ông nói.
Các quan chức Fed cũng báo hiệu rằng cho đến khi có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự thúc đẩy kinh tế này đã đảo ngược và bất kỳ tác động nào của cú sốc thương mại của Trump đối với giá cả đều mờ dần, ngân hàng trung ương sẽ vẫn ở chế độ "chờ xem".
Adam Posen, chủ tịch viện nghiên cứu Peterson về Kinh tế Quốc tế, cho biết Fed sẽ không "đánh giá trước" tác động của thuế quan hoặc các kế hoạch tài khóa của Trump, chẳng hạn như cắt giảm thuế sâu.
"Liệu điều đó có hiệu quả hay không, đó rõ ràng là đường lối mà Powell và ban lãnh đạo Fed đã chọn để điều hướng tình hình chính trị này," Posen nói. Fed "có thể, và có lẽ nên, đợi đến tháng 9" trước khi cắt giảm lãi suất, ông nói thêm.
Thị trường cho rằng điều đó sẽ xảy ra sớm hơn nhiều, với mức cắt giảm 0.25 hoặc 0.5 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 6 của Fed — một lịch trình nhanh hơn so với mức giảm một phần tư điểm phần trăm vào tháng 7 mà các nhà giao dịch đã dự kiến chỉ vào tuần trước.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho rằng ngân hàng trung ương sẽ ưu tiên áp lực giá hơn rủi ro suy thoái — đặc biệt là sau cuộc chiến của họ trong hai năm qua để dập tắt một trong những đợt tăng lạm phát tồi tệ nhất trong ký ức sống.
"Trong môi trường này, nơi cũng có áp lực lạm phát, khó có khả năng [Fed] sẽ hành động превентивно và thực hiện các đợt cắt giảm mang tính bảo hiểm," Claudia Sahm, một cựu quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiện là nhà kinh tế trưởng tại New Century Advisors, cho biết.
Vincent Reinhart, một cựu quan chức Fed hiện là nhà kinh tế trưởng tại BNY Investments, cho biết các nhà hoạch định lãi suất có thể gặp khó khăn trong việc phát triển một chiến lược rõ ràng do triển vọng "đặc biệt không chắc chắn". Ông nói thêm, nguy cơ đối với Fed khi chờ đợi một "minh chứng rõ ràng" về tác động của thuế quan đối với nền kinh tế là họ có thể hành động quá muộn. "Chờ đợi càng lâu càng tốt là công thức hoàn hảo để chờ đợi quá lâu."
Phần lớn phụ thuộc trước hết vào Trump và mức độ nghiêm trọng của thuế quan của ông. Hôm thứ Hai, ông đề xuất tăng thuế đối với nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, Trung Quốc, đồng thời báo hiệu sự sẵn sàng của mình đối với các thỏa thuận thương mại với các quốc gia như Nhật Bản.
Nếu ông ấy giữ nguyên các mức thuế khắc nghiệt nhất, tác động đến nhu cầu tiêu dùng có thể đủ nghiêm trọng để xua tan mọi lo ngại về giá cả và tập trung hoàn toàn vào sức khỏe của nền kinh tế.
"Cán cân xác suất là điều này cuối cùng sẽ không dẫn đến lạm phát trong dài hạn," Krishna Guha, phó chủ tịch tại Evercore ISI, cho biết.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét