Các nhà hoạch định chính sách Bắc Kinh cho phép ấn định tỷ giá ở mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023
Trung Quốc hôm qua đã ấn định tỷ giá đồng nhân dân tệ ở mức yếu nhất trong 18 tháng, dấu hiệu đầu tiên cho thấy nước này sẽ cho phép đồng tiền mất giá để bù đắp cho cuộc chiến thương mại ngày càng leo thang với Mỹ.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hạ tỷ giá tham chiếu, điểm giữa của biên độ giao dịch của đồng tiền, xuống dưới 7.2 nhân dân tệ đổi một đô la Mỹ — mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023.
Bất kỳ sự mất giá đáng kể nào của đồng nhân dân tệ sẽ đánh dấu một sự leo thang nghiêm trọng trong căng thẳng thương mại toàn cầu, bởi vì các quốc gia khác sẽ chịu áp lực phải thực hiện các đợt phá giá cạnh tranh của riêng họ.
Nhiều nhà kinh tế tin rằng Bắc Kinh khó có khả năng đi xa đến thế, bởi vì việc phá giá đồng nhân dân tệ sẽ gây ra rủi ro về dòng vốn chảy ra và làm suy yếu sự ổn định kinh tế trong nước.
Động thái này, khiến đồng nhân dân tệ giao ngay yếu đi cả trong nước và ngoài khơi, diễn ra bất chấp sự suy yếu chung của đồng đô la so với các đồng tiền chủ chốt kể từ khi Tổng thống Donald Trump lần đầu tiên công bố các mức thuế rộng rãi của mình vào tuần trước.
"Thị trường hiện chia thành hai nhóm, một nhóm cho rằng Trung Quốc chắc chắn sẽ phải để đồng tiền điều chỉnh một chút, [nhóm thứ hai] nói rằng cho đến nay đồng tiền vẫn kiên cường," Ju Wang, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối và lãi suất Trung Quốc tại BNP Paribas, cho biết.
Bà nói thêm: "Phá giá hay không hoàn toàn là lựa chọn của chính phủ Trung Quốc. Họ sẽ bảo vệ mức 7.35 [nhân dân tệ đổi một đô la Mỹ] hay có lẽ là 7.5?" — lưu ý rằng mức 7.35 nhân dân tệ đổi một đô la Mỹ sẽ thể hiện mức mất giá dưới 3% so với mức hiện tại.
Đêm qua, Trump đã đe dọa tăng thêm 50% thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Trung Quốc nếu Bắc Kinh không rút lại các mức thuế trả đũa của riêng mình đối với Mỹ.
Các nhà phân tích cho rằng Bắc Kinh có thể xem xét việc từ từ làm suy yếu tỷ giá tham chiếu thay vì phá giá đột ngột, điều có thể gây ra tác động bất ổn.
"Việc phá giá và 'thiết lập lại' dần dần là kịch bản cơ sở của chúng tôi từ đây, trái ngược với một sự điều chỉnh lớn và đột ngột," Kaanhari Singh, trưởng bộ phận chiến lược đa tài sản châu Á tại Barclays, cho biết.
Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, Trung Quốc đã cho phép đồng nhân dân tệ suy yếu hơn 10% so với đồng đô la để đáp trả các mức thuế của Mỹ áp đặt từ năm 2018 trở đi.
Các nhà xuất khẩu Trung Quốc đã chuyển đến các trung tâm sản xuất như Việt Nam và Campuchia, nhưng các quốc gia này hiện cũng đang phải đối mặt với thuế quan cao của Mỹ.
"Không giống như năm 2018, có ít dư địa hơn nhiều để chuyển hướng thương mại và di dời chuỗi cung ứng cũng như để bảo toàn lợi nhuận của nhà xuất khẩu," Singh nói. "Việc đồng tiền mất giá dần có khả năng là con đường chính sách ưu tiên phía trước."
Thị trường quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng sự biến động gia tăng của đồng nhân dân tệ. Sự biến động được định giá trong các công cụ phái sinh đô la Mỹ - nhân dân tệ đã tăng mạnh vào thứ Hai lên mức chưa từng thấy kể từ mùa thu năm ngoái, ngụ ý sự không chắc chắn lớn hơn về hướng đi của đồng tiền.
Các quan chức Trung Quốc cho đến nay vẫn thận trọng về phản ứng chính sách tiền tệ và tài khóa đối với động thái của Mỹ, ngoài việc tung ra mức thuế trả đũa 34% vào thứ Sáu và lệnh cấm xuất khẩu khoáng sản đất hiếm.
Một bài xã luận trang nhất hôm thứ Hai trên tờ Nhân dân Nhật báo, một dấu hiệu mạnh mẽ về lập trường chính sách ở Trung Quốc, cho biết Bắc Kinh đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất và tỷ lệ dự trữ tại các ngân hàng nhưng không đề cập đến việc phá giá đồng tiền.
"Mức độ phá giá đồng nhân dân tệ cũng sẽ phụ thuộc vào diễn biến thuế quan đối với các quốc gia khác," Robin Xing, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Morgan Stanley, cho biết, đồng thời nói thêm rằng đồng tiền sẽ chịu "một số áp lực" nếu các quốc gia khác quản lý để đàm phán giảm mức thuế của họ.
Xing cũng cảnh báo rằng việc phá giá quá nhanh sẽ đi ngược lại các mục tiêu khác của Bắc Kinh về ổn định tiền tệ — tăng cường niềm tin trong nước và hạn chế dòng vốn chảy ra.
"Tôi sẽ nói rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ cố gắng quản lý tốc độ phá giá. Điều cuối cùng họ muốn là một dòng vốn chảy ra tự thực hiện và một cuộc khủng hoảng niềm tin," ông nói. "Đó là điều họ đã học được từ năm 2015."
Một nhà đầu tư toàn cầu cũng cảnh báo rằng việc phá giá mạnh hơn có thể — trong kịch bản xấu nhất — dẫn đến việc các nền kinh tế thương mại khác phá giá cạnh tranh.
"Nếu nó phá giá 10-15%, đó sẽ trở thành một vấn đề lớn vì nó sẽ kích hoạt việc phá giá ở mọi nơi khác," người sáng lập một quỹ đầu cơ châu Á cho biết. "Làm thế nào bất kỳ công ty nào có thể lên kế hoạch cho bất kỳ điều gì với sự biến động đó?"
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét