(Góc học thuật) Mô hình hóa động lực lạm phát

Scott Sumner

Ngày 21 tháng 12 năm 2024

Gần đây tôi đã dành phần lớn thời gian trong ngày để viết một bài phản bác dài từng điểm một đối với lời phê bình gần đây của Tyler Cowen về công trình của tôi. Cuối cùng, tôi quyết định rằng đây là cách tiếp cận sai. Các lập luận hiếm khi hữu ích. Tôi cần viết một bài đăng giải thích rõ hơn về cách tiếp cận của tôi đối với kinh tế tiền tệ.

Sự ra đời của trật tự thế giới mới

Bằng những cách khác nhau, Mỹ, Nga và Trung Quốc đã trở thành những cường quốc theo chủ nghĩa xét lại đang tìm kiếm những thay đổi căn bản đối với hiện trạng. Nhưng chính những ý tưởng của Trump mới có thể gây ra những hậu quả sâu rộng nhất.

Lễ nhậm chức của Donald Trump với tư cách là tổng thống Hoa Kỳ sẽ diễn ra vào ngày 20 tháng 1 - cùng ngày khai mạc Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos.

phía dưới bên trái: Vladimir Putin đã hy sinh quan hệ kinh tế với phương Tây

Tạo đáy và khởi động sóng tăng giá ông già Nô En?

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưa thích, cho thấy mức tăng chỉ 0.1% so với tháng 10. Chỉ số này cho thấy lạm phát ở mức 2.4% trên cơ sở hàng năm, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, nhưng thấp hơn mức ước tính 2.5% của Dow Jones. Con số theo tháng cũng thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo. 

—Jeff Cox, “Thước đo Lạm phát Chính của Fed Cho thấy Tỷ lệ 2.4% vào Tháng 11, Thấp hơn Dự kiến,” www.cnbc.com, ngày 20 tháng 12 năm 2024.

Đó là một tuần điên cuồng trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, nó lại rất điển hình cho sao Mộc nghịch hành ở Song Tử (phóng đại) vuông góc với sao Thổ ở Song Ngư (quá nhiều, không đủ), hướng tới góc vuông thượng huyền (90 độ) thứ hai trong ba lần hợp góc, cùng với sao Hỏa nghịch hành (nghỉ lại ... ồ đợi đã, đừng làm thế! ... Lưu ý: điều này liên quan đến việc chính phủ đóng cửa). Rõ ràng chúng ta đang bước vào giai đoạn hỗn loạn nghịch hành (có lẽ là không có gì rõ ràng) có thể sẽ định nghĩa (có lẽ một cái gì đó có thể được xác định, nhưng sau đó nó lại không được xác định rõ ràng) nửa đầu năm 2025.

Chào mừng bạn đến cuối năm, năm trước một năm có sự phức tạp đến mức vũ trụ mà bạn sẽ cần cuốn Sách Forecast 2025 để hiểu bất kỳ điều gì đang xảy ra hoặc sắp xảy ra. Tuy nhiên, khi bạn nhìn thấu tất cả, nó có thể có một kết thúc tích cực. Hoặc đó có thể là một khởi đầu tích cực cho một điều gì đó có thể có một kết thúc kỳ lạ và bất ngờ?

Giảm là cơ hội để mua.

Dạo Quanh Toàn Cầu 

Một thước đo giá bán buôn đã tăng cao hơn dự kiến trong tháng 11, làm dấy lên những câu hỏi về việc liệu tiến độ kiềm chế lạm phát đã chậm lại hay chưa. Chỉ số giá sản xuất (PPI), đo lường giá mà nhà sản xuất nhận được cho sản phẩm của họ ở giai đoạn cầu cuối cùng, đã tăng 0.4% trong tháng, cao hơn ước tính đồng thuận của Dow Jones là 0.2%. Trên cơ sở hàng năm, PPI tăng 3%, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 2 năm 2023.

(Nguồn: Jeff Cox, “Giá bán buôn tăng 0.4% trong tháng 11, cao hơn dự kiến,” www.cnbc.com, ngày 12 tháng 12 năm 2024.)

Thị trường châu Âu đóng cửa phiên giao dịch giảm điểm vào thứ sáu do các nhà đầu tư phản ứng với dữ liệu đáng thất vọng từ hai nền kinh tế lớn nhất của khu vực. Chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu tạm thời đóng cửa giảm 0.62%, đồng thời ghi nhận mức giảm theo tuần sau ba tuần tăng điểm. Tâm trạng tiêu cực của phiên giao dịch thứ Sáu diễn ra sau khi cả GDP của Anh và dữ liệu xuất khẩu quan trọng của Đức đều giảm bất ngờ. Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) cho biết hôm thứ sáu, nền kinh tế Anh ước tính giảm 0.1% trên cơ sở hàng tháng.

(Nguồn: Karen Gilchrist, “Cổ phiếu châu Âu đóng cửa giảm điểm, chấm dứt chuỗi ba tuần tăng điểm; Dữ liệu của Anh và Đức gây thất vọng,” www.cnbc.com, ngày 13 tháng 12 năm 2024.)

VNindex tăng giá khi Mars Rx

(Góc học thuật) Tại sao tiền lại quan trọng?

Why money is important?

Trong bài đăng trước, tôi đã đề cập đến cuộc thảo luận của Alex Tabarrok và Tyler Cowen về lạm phát những năm 1970, một lĩnh vực mà quan điểm của tôi khá giống nhau. Hôm nay, tôi sẽ xem podcast mới của họ về “Kinh tế tiền tệ mới” (hiện đã khá cũ), một lĩnh vực mà tôi có một số bất đồng lớn. Thật vậy, tôi sẽ lập luận rằng cuộc thảo luận của họ chủ yếu bỏ lỡ vấn đề chính, phần lớn là do sự nhầm lẫn về vai trò của tiền như một phương tiện thanh toán.

Lạm phát tăng ở Mỹ dọn đường cho việc cắt giảm lãi suất

Lạm phát của Mỹ tăng lên 2.7% trong tháng trước, phù hợp với dự báo của Phố Wall và tạo cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới.

Dữ liệu ngày hôm qua từ Cục Thống kê Lao Động phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế được Bloomberg thăm dò. Nhưng nó đã cao hơn mức 2.6% trong tháng 10, vốn đánh dấu mức tăng vào tháng 9.

Đánh giá thị trường cho thấy các nhà đầu tư hiện đặt ra xác suất 98% cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm vào tháng 12, tăng từ mức dưới 90% trước khi công bố số liệu lạm phát mới nhất.

Brian Levitt, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco, cho biết các số liệu này “rất nằm trong vùng an toàn của Fed và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo”.

TTCK chờ đợi bùng nổ theo đà, tạo chữ V?

Dạo Quanh Toàn Cầu

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm nay vào tháng 11, khi cổ phiếu chip tăng giá vào thứ sáu. Chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Average tăng khiêm tốn để đóng cửa ở mức đỉnh kỷ lục trong phiên giao dịch ngắn do ngày lễ Tạ Ơn, với Dow đóng cửa ngay dưới mốc 45,000 điểm. Theo Dow Jones Market Data, Dow và S&P 500 đã đạt tỷ lệ phần trăm tăng giá theo tháng cao nhất trong năm 2024.

—Chelsey Dulany và Jack Pitcher, “S&P 500, Dow Notch Records đạt tháng tốt nhất trong năm”, www.wsj.com , ngày 29 tháng 11 năm 2024.

Cổ phiếu tăng, báo hiệu sự bùng nổ kinh tế. Dầu giảm như thể chúng ta đang hướng tới suy thoái. Giá nhà tăng như thể việc cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục. Vàng tăng, cho thấy lạm phát đã quay trở lại. Đồng đô la mạnh như thể Châu Âu, Canada và Trung Quốc đang đau ốm (cảnh báo tiết lộ: Đúng vậy.) Tuy nhiên, có điều gì đó phải thay đổi. Trái phiếu dài hạn đang báo hiệu rằng Fed cần ngừng cắt giảm lãi suất. Hiện tại, thâm hụt của Liên bang ở mức 6.4% GDP. Một số ít lần vượt quá mức này là đại dịch, sau cuộc khủng hoảng tài chính và trong Thế chiến II. Một công ty tốt. Người sở hữu trái phiếu sẽ không chịu đựng lạm phát. Và đừng để Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent làm suy yếu đồng đô la. Nếu ông Trump không cắt giảm thâm hụt, hãy coi chừng bên dưới. Di sản của ông sẽ bị thị trường trái phiếu phá hủy.

Andy Kessler, “Tín hiệu hỗn hợp của thị trường”, Wall Street Journal, ngày 25 tháng 11 năm 2024.

Kẻ lừa đảo Trickster- Sao Thủy Nghịch Hành) tấn công đúng lúc!

Một chu kỳ sao Thủy nghịch hành mới bắt đầu vào thứ Hai, ngày 25 tháng 11 và vào ngày đó hoặc một ngày sau đó, một số thị trường tài chính đã đảo chiều đột ngột. Điển hình của sao Thủy nghịch hành, sự đảo ngược có thể hoặc không kéo dài rất lâu.