Năm điều các nhà giao dịch đã sai về gói kích thích của Trung Quốc

Gói kích thích tài chính mới nhất của Trung Quốc nhằm giải quyết các vấn đề về nợ chính quyền địa phương của nước này nằm ngoài bảng cân đối kế toán và đặt nền tảng cho tăng trưởng bền vững.

Jianguang Shen Jianguang Shen là nhà kinh tế trưởng của JD Group. Theo Financial Times, link gốc

Nhưng phản ứng của thị trường - từ việc tỷ giá đồng nhân dân tệ giảm mạnh đến chỉ số Hang Seng của Hồng Kông sụt giảm - cho thấy những nghi ngờ mạnh mẽ vẫn tồn tại về việc liệu kế hoạch 10 nghìn tỷ Rmbn (1,400 tỷ USD) này có đi đủ xa hay không.

Chủ nghĩa hoài nghi đang lan rộng. Tuy nhiên, xem xét kỹ hơn sẽ thấy năm quan niệm sai lầm chính về những gì Trung Quốc thực sự đang cố gắng đạt được ở đây.

“Gói này quá nhỏ” - lời chỉ trích phổ biến nhất là việc tái cơ cấu nợ của chính quyền địa phương không tạo ra tiếng vang đủ lớn để thúc đẩy nền kinh tế.

Nó cho phép chính quyền địa phương phát hành 6 nghìn tỷ Rmbn dưới dạng trái phiếu đặc biệt bổ sung trong vòng ba năm để thay thế khoản nợ ngoại bảng “ngầm”. Họ cũng sẽ có thể phát hành thêm 4 nghìn tỷ Rmbn khác theo từng đợt trong vòng 5 năm.

Sự thật được tiết lộ về đảo ngược Yen Carry Trade tháng 8: FED cho biết các quỹ đầu cơ đòn bẩy cao là thủ phạm

Các quỹ đầu cơ đòn bẩy cao làm trầm trọng thêm đợt bán tháo cổ phiếu tháng Tám, báo cáo của Fed cho biết

Đợt bán tháo cổ phiếu trên Phố Wall vào đầu tháng Tám cho thấy các quỹ đầu cơ đòn bẩy cao hoạt động trong môi trường thanh khoản thấp có thể làm trầm trọng thêm cú sốc thị trường, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho biết. 

Thị trường tài chính giảm mạnh trong tuần đầu tiên của tháng Tám, được cho là phản ánh những lo ngại về nền kinh tế Mỹ và lãi suất tăng tại Nhật Bản, điều này đã chống lại các nhà đầu tư đã vay vốn bằng yên với chi phí thấp trong một giao dịch phổ biến được gọi là "Yen Carry Trade"

Trong một báo cáo, Fed đổ lỗi cho sự tăng đột ngột của biến động thị trường vào tháng Tám một phần là do "các quỹ đầu cơ đòn bẩy cao" nhanh chóng bán bớt vị thế của họ để đáp ứng các mục tiêu biến động nội bộ - không phải là các cuộc gọi ký quỹ từ các ngân hàng cho vay.

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH DONALD TRUMP ĐẾN VIỆT NAM

Theo KBSV cả chính sách thương mại và thuế quan có tác động lớn đến nền kinh tế Việt Nam. Tác động tích cực có thể giúp Việt Nam thu hút thêm dòng vốn FDI, nhưng cũng bị tác động tiêu cực nếu đồng DXY mạnh lên. Việt Nam sẽ bị ảnh hưởng theo chiều hướng nào còn tùy thuộc vào khả năng ngoại giao.

Mỹ hiện là đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam, chiếm 29% tỷ trọng xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam.

Sao Thủy Nghịch Hành có tiếp tục tạo đà tăng cho TTCK?

Dạo Quanh Toàn Cầu

Đảng Cộng hòa đang cảm thấy phấn chấn hơn nhiều về nền kinh tế khi Donald Trump đang trên đường vào Nhà Trắng. Đảng Dân Chủ thì không như vậy. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng trong các hộ gia đình Cộng Hòa đã tăng hơn 15 điểm vào tháng 11, theo dữ liệu được công bố vào thứ sáu bởi Đại học Michigan. Trong các hộ gia đình Dân Chủ, chỉ số tương tự đã giảm hơn 10 điểm.

— Harriet Torrey, “Đảng Cộng hòa đang cảm thấy tốt trở lại, thúc đẩy tâm lý người tiêu dùng: Tâm lý của đảng Dân chủ giảm sút, nhưng chỉ số chung vẫn tăng cao,” www.wsj.com , ngày 22 tháng 11 năm 2024.

Có hai mục tiêu chính trong chương trình nghị sự (kinh tế của Trump): cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; và thuế quan để giảm thâm hụt thương mại và đưa việc làm trở lại nhà máy. Vấn đề là hai mục tiêu này đang xung đột với nhau. Tăng trưởng nhanh hơn và thâm hụt ngân sách lớn hơn thúc đẩy nhập khẩu và đồng đô la, làm gia tăng thâm hụt thương mại và khiến các nhà sản xuất Hoa Kỳ kém cạnh tranh hơn. Thuế quan làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng và niềm tin của doanh nghiệp, đồng thời gây áp lực tăng lên lạm phát và lãi suất, làm suy yếu tăng trưởng. Trump có thể ưu tiên tăng trưởng mạnh hơn hoặc thâm hụt thương mại nhỏ hơn, nhưng không thể cả hai.

— Greg Ip, “Khi hai mục tiêu kinh tế xung đột”, Wall Street Journal , ngày 22 tháng 11 năm 2024.

Đợt tăng giá sau bầu cử của cổ phiếu Hoa Kỳ đã tiếp tục sau khi ghi nhận mức đáy trong chu kỳ giao dịch khá dốc vào ngày 19 tháng 11, nằm trong biên độ thời gian ảnh hưởng của CRD hai sao (ngày đảo điều địa tâm quan trọng) ngày 15-18 tháng 11 của chúng tôi. 

DJIA đã giảm hơn 1,500 điểm từ mức cao nhất mọi thời đại là 44,486 vào ngày 11 tháng 11 xuống mức thấp nhất là 42,938. Sau đó, chỉ số này tăng vọt trở lại để đóng cửa tuần ở mức 44,296, rất gần với mức đỉnh cao nhất mọi thời đại gần đây.

Trump 2.0 và tác động đối với tỷ giá USDVND

• Rủi ro chính quyền Trump áp thuế quan lên Việt Nam trong năm 2025 dù có thể xảy ra nhưng hiện tại vẫn đang không nằm trong kịch bản cơ sở. 
• Trong kịch bản cơ sở (Việt Nam không bị áp thuế quan trong năm 2025), tỷ giá USD/VND trong năm sau có thể biến động trong biên độ +/-5% mà NHNN đang đặt ra. 
• Tính đến 20/11/2024, NHNN bơm ròng khoảng 110 nghìn tỷ đồng trên thị trường mở, xấp xỉ lượng hút ròng 124 nghìn tỷ đồng trong tháng trước.
• Áp lực tỷ giá tiếp tục tăng trong tháng 11/2024, tuy nhiên, theo quan sát của VDSC, NHNN không phải bán ngoại tệ như tháng trước, có thể do nhu cầu ngoại tệ không quá lớn

Trong tháng 11/2024, việc cựu Tổng Thống Trump thắng cử đã đẩy chỉ số DXY lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2022. Tại ngày 20/11, chỉ số DXY đạt mức 106.7, tăng khoảng 2.6% so với cuối tháng trước. Kỳ vọng các kế hoạch nới lỏng tài khoá và chính sách nhập cư chặt chẽ hơn của chính quyền mới, khi kết hợp với lãi suất cao giữa Mỹ và các nền kinh tế khác cùng chủ nghĩa bảo hộ tương đối cao của Hoa Kỳ, tất cả đều tạo nên lý do mạnh mẽ cho một đợt tăng giá của đồng USD.

Kiến Thức Tarot (Ẩn Phụ): Nữ Hoàng Kiếm (Queen of Swords).

Nữ hoàng đội một vương miện vàng hình bướm. Áo choàng của bà được làm từ mây. Thấp hơn trên bầu trời phía sau bà là những đám mây tích điện dày đặc tương tự. Những cây cối ở xa gợi ý một cơn gió mạnh thổi qua chúng. Một thiên thần nhỏ có cánh và nhiều con bướm khác được khắc trên ngai vàng của bà. Chúng ta chỉ nhìn thấy bà từ góc nghiêng. Bà cầm kiếm tự tin. Một con chim đen đơn độc bay lượn ở xa.

“Lợi thế so sánh” là nguyên tắc lỗi thời

Vào đầu thế kỷ 19, David Ricardo đã xây dựng nguyên tắc lợi thế so sánh để giải thích lợi ích chung từ thương mại giữa các quốc gia. Ông dựa trên một giả định quan trọng: vốn không chảy từ nước này sang nước khác để tìm kiếm lợi nhuận lớn hơn. Đây không phải là một giả định vô lý khi Ricardo viết, nhưng ở thế kỷ 21, rõ ràng là như vậy. Như chính Ricardo đã nhận ra, lợi thế so sánh không áp dụng được khi vốn có thể di chuyển dễ dàng qua biên giới quốc gia.

Lá thư trăng tròn tháng 11 của Christeen

Thân chào,

Chúc mừng trăng tròn!

Trước tiên, tôi vui mừng thông báo rằng khóa học thiên văn tài chính 6 module đã sẵn sàng. Liên kết ở cuối email này cung cấp chi tiết về nội dung khóa học và cách đăng ký.

TTCK Việt Nam thường tăng giá khi Sao Thủy nghịch hành !

Dạo Quanh Toàn Cầu

Cổ phiếu lao dốc vào thứ sáu khi đợt phục hồi sau bầu cử tan biến và các nhà đầu tư lo lắng về lộ trình lãi suất… Dữ liệu bán lẻ tháng 10 vào thứ sáu cho thấy mức tăng 0.4%, tốt hơn một chút so với dự báo 0.3% từ các nhà kinh tế được Dow Jones thăm dò…. Các nhà giao dịch cũng vật lộn với những bình luận gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, người đã nói vào thứ năm rằng ngân hàng trung ương không “vội vàng” cắt giảm lãi suất. Ông lưu ý rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế sẽ cho phép các nhà hoạch định chính sách có thời gian để quyết định mức độ cắt giảm lãi suất.

—Brian Evans và Alex Harring, “Dow đóng cửa giảm 300 điểm vào thứ sáu khi lo ngại về lãi suất cản trở đà tăng sau bầu cử,” www.cnbc.com, ngày 15 tháng 11 năm 2024.

Tuần trước, giá cổ phiếu đã giảm so với mức đỉnh cao kỷ lục vào tháng 10 và đầu tháng 11.

Ở Châu Á và Vành đai Thái Bình Dương, chỉ số chứng khoán NIFTY của Ấn Độ bị ảnh hưởng nặng nề nhất, giảm xuống mức đáy mới trong 20 tuần, thậm chí còn thấp hơn đáy của ngày 5 tháng 8. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần. 

Chỉ số VN-Index giảm 2.71% trong tuần qua, phá thủng đáy 1,240 của tháng 9. Đáng chú ý là các phiên giảm hơn 10 điểm mỗi ngày trong thứ năm và thứ sáu. Hiện chỉ số còn cách hơn 33 điểm so với đáy 1185 vào ngày 5.8.2024, nơi được chúng tôi dán nhãn là đáy chu kỳ sơ cấp (PB) và là đáy chu kỳ 50 tuần.

Nhưng mặc dù các chỉ số ASX của Úc, SSE của Trung Quốc và Nikkei của Nhật Bản đều giảm, mức giảm không đáng kể và vẫn cao hơn nhiều so với mức đáy hàng tháng của chúng.

Tại Châu Âu, DAX đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tuần. Mức đỉnh cao nhất mọi thời đại của nó là vào ngày 17 tháng 10, đó là ngày đảo chiều chiêm tinh địa tâm quan trọng (cũng được thể hiện trong Sách Forcecast 2024). 

AEX của Hà Lan, FTSE của London và SMI của Zurich đã bị chỉ trích dữ dội hơn, mỗi chỉ số đều giảm xuống mức đáy thấp nhất kể từ khi chu kỳ sơ cấp của nó bắt đầu với mức đáy 14 tuần trước, vào ngày 5 tháng 8, khi Sao Thủy chuyển sang nghịch hành. The Trickster (Kẻ Lừa Đảo) sẽ sớm quay trở lại.

Kiến Thức Tarot (Ẩn Phụ): Hiệp Sĩ Kiếm (Knight of Swords).

 Một hiệp sĩ giáp trụ vung kiếm, cưỡi ngựa trắng phi nước đại về phía trước. Phía sau anh là những đám mây tầng tầng lớp lớp. Hình chim được in trên cả áo choàng của hiệp sĩ và yên ngựa. Gió thổi mạnh. Cả hiệp sĩ và ngựa đều hung dữ và tập trung. Một trái tim đỏ thắm duy nhất trang trí dây cương của ngựa.

Bò tót có tạo đáy khi sao Thổ Thuận Hành?

Dạo Quanh Toàn Cầu

Năm nay tôi cảm thấy mọi người sẽ chọn một con đường, không phải một con người. Và tôi không chắc họ có muốn đi sâu hơn vào Con Đường Xanh hơn nữa không. Tôi nghĩ đó là những gì đã xảy ra. Hàng chục triệu người không thích Donald Trump đã bỏ phiếu cho con đường mà ông ấy đã hứa.

—Peggy Noonan, “Một chiến thắng cho đảng Cộng Hòa của Trump: Nước Mỹ, sau hành trình dài qua những năm 2010 và 20, đang trở nên bảo thủ hơn một lần nữa,” Wall Street Journal, ngày 7 tháng 11 năm 2024.

Các kế hoạch của Trump sẽ thúc đẩy lạm phát gia tăng, các chuyên gia cảnh báo

Việc áp dụng thuế quan và trục xuất có nguy cơ gây ra sự bất ổn 'gây thiệt hại' cho nền kinh tế

COLBY SMITH Báo cáo bổ sung của Sam Fleming ở London

Donald Trump năm nay cho biết, nếu ông tái đắc cử, “thu nhập sẽ tăng vọt, lạm phát sẽ biến mất hoàn toàn, việc làm sẽ quay trở lại và tầng lớp trung lưu sẽ thịnh vượng hơn bao giờ hết”. Phần lớn cử tri Mỹ đã ủng hộ quan điểm đó, nhưng nhiều nhà kinh tế thì không.

Nỗi sợ hãi không đúng chỗ về lạm phát gia tăng

Nỗi lo lạm phát đã lan rộng khắp thị trường trái phiếu khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 0.7% kể từ giữa tháng 9. Sự gia tăng đáng kể này dường như phản ánh mối lo ngại về lạm phát bắt nguồn từ các chính sách mà cả hai ứng cử viên tổng thống ủng hộ. Lạm phát tăng rõ ràng sẽ gây lo ngại nếu nó xảy ra. Nhưng liệu nó có xảy ra không? Có bốn lý do khiến chúng tôi tin rằng lạm phát sẽ vẫn được kiểm soát trong tương lai gần. 

Đầu tiên, tăng trưởng chậm trong cung tiền đã loại bỏ gần như toàn bộ thanh khoản thặng dư tồn tại vào giữa năm 2022. 

Thứ hai, tăng năng suất đã nâng cao giới hạn tốc độ kinh tế và nền kinh tế có thể thoải mái tăng trưởng ở mức khoảng 3.0% hiện nay mà không gây ra lạm phát.

Thứ ba, tiền lương đã tăng ở mức khoảng 4.0%, nhưng tăng năng suất đã làm giảm tốc độ tăng trưởng của chi phí lao động trên một đơn vị (chi phí lao động trên một đơn vị sản lượng) xuống gần 0%. Điều này có nghĩa là không có áp lực tăng đối với lạm phát bắt nguồn từ thị trường lao động vẫn còn eo hẹp.

Cuối cùng, thành phần tiền thuê nhà của CPI, chiếm một phần ba chỉ số chung, tiếp tục chậm lại. Tiền thuê nhà phản ánh mức tăng giá nhà đã xảy ra cách đây khoảng 15 tháng.

Với thị trường nhà ở vẫn còn tương đối ảm đạm, thật khó để hình dung giá nhà sẽ tăng mạnh trong thời gian tới. 

Với tất cả các yếu tố này, chúng tôi tin rằng, trái ngược với nỗi lo sợ của thị trường, tỷ lệ lạm phát sẽ dần chậm lại hơn nữa đến mục tiêu 2.0% của Fed vào giữa năm 2025.

Trong sáu tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng 0.7% từ 3.6% lên 4.3%. Đây là mức tăng ngoạn mục trong một thời gian rất ngắn. Có vẻ như điều này phản ánh sự lo lắng ngày càng tăng về triển vọng lạm phát. 

Việc tăng lãi suất dài hạn trùng với sự tập trung ngày càng tăng vào các chính sách mà cả Trump và Harris ủng hộ. Ủy ban phi đảng phái vì Ngân sách Liên bang có Trách nhiệm ( Committee for a Responsible Federal Budget) cho biết cả hai ứng cử viên đều ủng hộ các chính sách sẽ làm tăng đáng kể thâm hụt ngân sách và nợ chưa thanh toán trong 10 năm tới, điều này có thể dẫn đến tỷ lệ lạm phát cao hơn và lãi suất dài hạn cao hơn.

HSC dự đoán ông Trump không trở lại nhà trắng trong nhiệm kỳ 2024-2028? Tác động gì đến TTCK Việt Nam?

Dựa trên số liệu thống kê, chỉ số VNIndex đã giảm trong 11/12 tháng khi đồng VND mất giá hơn 1% so với tháng trước

Những thách thức tiềm ẩn chỉ số VNIndex phải đối mặt trong ngắn hạn gồm 6 yếu tố như sau: 

(1) các cuộc họp của Quốc hội Việt Nam, 

(2) tỷ lệ cho vay ký quỹ, 

(3) sự can thiệp của NHNN vào thị trường OMO,

 (4) sức ép tỷ giá hối đoái,

 (5) chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed 

và (6) kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. 

Những can thiệp gần đây của NHNN vào thị trường OMO có liên quan đến vấn đề tỷ giá, trong đó chúng tôi tin rằng đây là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. 

Dựa trên số liệu thống kê, chỉ số VNIndex đã giảm trong 11/12 tháng khi đồng VND mất giá hơn 1% so với tháng trước (Biểu đồ 1).

Kiến Thức Tarot (Ẩn Phụ): Tiểu Đồng Kiếm (Page of Swords).

 Người hầu trẻ đứng trên một ngọn đồi nhỏ, cầm kiếm. Giày đỏ, tóc bay trong gió, và những đám mây tích tụ phía sau; có một chút bất ổn, nhưng người hầu trẻ đầy nhiệt huyết và tham vọng. Những chú chim bay trên trời tượng trưng cho món quà độc đáo để biến nghịch cảnh thành những cơ hội lớn.

Và Trump có thắng cử vào năm 2020 không?

(Bình luận của nhà kinh tế học scottsumner)- Vâng, bầu cử là quan trọng. Nhưng không phải theo cách bạn nghĩ. Matt Yglesias khó chịu khi các phóng viên nói rằng điều gì đó "không phải là điều bạn nghĩ", vì vậy hãy để tôi nói rõ hơn:

Bầu cử quan trọng hơn nhiều so với việc thắng/thua.

Chính sách ít bị ảnh hưởng hơn nhiều người nghĩ.

Niềm đam mê mà mọi người cảm thấy chủ yếu không phải là về chính sách.

Đã có sự chuyển dịch quyền lực về phía tổng thống, nhưng điều đó không giải thích đầy đủ tại sao mọi người lại ít quan tâm đến Quốc hội.

Sự bình yên của cuộc bầu cử Mỹ sẽ giúp TTCK sớm tạo tạo đáy?

 Dạo Quanh Toàn Cầu

Kinh tế Mỹ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ gần đây trong mùa hè…Theo Bộ Thương mại Mỹ cho biết vào thứ Tư, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã tăng với tốc độ hàng năm là 2.8% trong quý 3, đã được điều chỉnh theo mùa và lạm phát. Đây là một sự giảm tốc nhẹ so với mức tăng 3% của quý 2 và thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế là 3.1%. Tuy nhiên, giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9 đánh dấu sự tiếp nối của chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài khoảng hai năm của nền kinh tế Mỹ, ngay cả khi chi phí vay vốn ở mức cao kỷ lục.

—Harriet Torry, “Tăng trưởng kinh tế Mỹ tiếp tục chuỗi vững chắc,” Wall Street Journal, ngày 30 tháng 10 năm 2024.

Tạo việc làm trong tháng 10 giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2020 do tác động của các cơn bão ở Đông Nam và tình trạng bế tắc lao động đáng kể đã làm hỏng bức tranh việc làm. Tổng số việc làm phi nông nghiệp tăng 12,000 trong tháng, giảm mạnh so với tháng 9 và thấp hơn ước tính của Dow Jones là 100,000. Tháng 10 là tháng ghi nhận mức tăng việc làm nhỏ nhất kể từ tháng 12 năm 2020, theo dự đoán là một báo cáo ảm đạm. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 4.1%, phù hợp với kỳ vọng.

—Jeff Cox, "Kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 12,000 việc làm trong tháng 10", www.cnbc.com, ngày 1 tháng 11 năm 2024.

Vàng sẽ giảm giá ngắn hạn sau bầu cử Tổng Thống Mỹ?

 Một lý do tại sao vàng đang giữ giá tốt như vậy có thể là sự không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ dự kiến ​​diễn ra vào ngày 5 tháng 11.

Khi nhìn lại hai cuộc bầu cử trước đó, vàng đã đạt đỉnh ngay sau khi cuộc bầu cử được quyết định và sau đó bán tháo.

Sau cuộc bầu cử tổng thống năm 2016, vàng tăng vọt lên mức cao 1 ngày sau đó và sau đó giảm 16% xuống đáy của chu kỳ 50 tuần.

Sau cuộc bầu cử năm 2020, vàng tăng lên đỉnh cao 4 ngày sau đó và sau đó giảm 10% xuống đáy của chu kỳ sơ cấp (PB). Một điều tương tự có thể xảy ra một lần nữa sau cuộc bầu cử năm nay.