Sau đây là quan điểm của trang Numbernomics: Nếu nền kinh tế có thể mở rộng với tốc độ 3.5% mà không làm tăng lạm phát thì tại sao thế giới lại đang đua nhau nới lỏng? Lãi suất trung tính ước lượng là 3.5%-4%.
Tuần trước, chúng tôi nhận được bản sửa đổi hàng năm đối với dữ liệu GDP và thu nhập. Tăng trưởng GDP không thay đổi đáng kể, nhưng tăng trưởng thu nhập trong năm qua đã tăng gấp đôi so với báo cáo trước đây. Điều đó thay đổi triển vọng. Trước khi sửa đổi, có vẻ như người tiêu dùng không thể duy trì tốc độ chi tiêu hiện tại của họ. Điều đó không còn đúng nữa. Cũng đúng rằng trong năm qua, GDP đã tăng 3.0%. Và bất chấp tốc độ tăng trưởng GDP mạnh mẽ, lạm phát CPI cốt lõi đã giảm từ 4.4% xuống 3.3%. Điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế hoặc giới hạn tốc độ kinh tế không phải là 1.9%. Thay vào đó, có vẻ như nó đã tăng lên ít nhất 3.5%. Và nếu tất cả điều đó là đúng, thì mức “trung tính” cho lãi suất quỹ không phải là 2.9% như Fed dường như nghĩ vào lúc này, mà có thể trong khoảng từ 3.5-4.0%. Nếu nền kinh tế có thể mở rộng với tốc độ 3.5% mà không làm tăng lạm phát thì tại sao thế giới lại đang đua nhau nới lỏng?
Đầu tháng này, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 0.5% từ 5.3% xuống 4.8%. Nó cũng cho biết dự định sẽ dần dần giảm lãi suất quỹ xuống mức cân bằng lâu dài là 2.9% vào năm 2026. Nhưng điểm cuối cho lãi suất quỹ vẫn là 2.9%? Chúng tôi không nghĩ vậy.
Tuần trước, chúng tôi biết GDP đã tăng trưởng 3.0% trong năm qua. Dự báo GDPNow cho quý thứ ba được theo dõi rộng rãi của Fed Atlanta là 3.1%. Do đó, tăng trưởng GDP đang được duy trì ở tốc độ siêu tăng. Không có dấu hiệu của sự chậm lại. Trước khi sửa đổi, dữ liệu thu nhập đang tăng chậm. Thu nhập quốc nội tổng giá trị đã tăng 1.3%. Nhưng bây giờ thông qua phép màu của việc sửa đổi, GDI đã tăng 3.5% trong năm qua. Đó là một sự sửa đổi khủng khiếp thay đổi mọi thứ.
Trước khi sửa đổi, có vẻ như chi tiêu của người tiêu dùng sẽ phải chậm lại. Thu nhập tăng chậm hơn nhiều so với chi tiêu. Điều đó không còn đúng nữa. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế đã tăng 2.9% trong năm qua. Thu nhập thực tế khả dụng đã tăng 3.1%. Người tiêu dùng có thể dễ dàng duy trì tốc độ chi tiêu 2.9% mãi mãi. Nếu người tiêu dùng không đứng trên bờ vực của một sự cắt giảm đáng kể trong chi tiêu, thì tại sao Fed lại nới lỏng?
