(Theo Financial Times, 25/6/2024) Châu Âu của chúng ta là phàm nhân, nó có thể chết”, Emmanuel Macron cảnh báo vào cuối tháng Tư. Ai biết rằng chỉ vài tuần sau, tổng thống Pháp sẽ bắt đầu chứng minh quan điểm của mình bằng cách kêu gọi một cuộc bầu cử sớm có nguy cơ đẩy toàn bộ EU vào một cuộc khủng hoảng chết người?
Hiện nay, sự chú ý của toàn cầu đang đổ dồn vào những kịch tính chính trị nóng bỏng đang diễn ra tại Pháp. Vòng bỏ phiếu đầu tiên sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 6. Đảng cực hữu Rassemblement National (RN) hiện đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, với Mặt trận Nhân dân Mới, một liên minh do phe cực tả thống trị, đứng ở vị trí thứ hai.
Trong trường hợp tốt nhất, một quốc hội do các thế lực chính trị cực đoan thống trị sẽ đẩy nước Pháp vào giai đoạn bất ổn kéo dài. Trong trường hợp xấu nhất, nó sẽ dẫn đến việc áp dụng các chính sách phung phí và dân tộc chủ nghĩa, điều này sẽ nhanh chóng gây ra khủng hoảng kinh tế và xã hội ở Pháp.
Sự tan rã của Pháp sẽ nhanh chóng trở thành vấn đề của EU. Sẽ có hai cơ chế truyền dẫn chính. Đầu tiên là tài khóa. Thứ hai là ngoại giao.
Pháp đang trong tình trạng hỗn loạn về tài chính. Nợ công chiếm 110% GDP và chính phủ hiện tại đã thâm hụt ngân sách 5.5% vào năm ngoái. Cả phe cực hữu và cực tả đều cam kết tăng chi tiêu lớn và giảm thuế, điều này sẽ làm gia tăng nợ công và thâm hụt, đồng thời vi phạm các quy tắc của EU.
Bruno Le Maire, Bộ trưởng Tài chính Pháp, đã cảnh báo rằng chiến thắng của bất kỳ phe cực đoan nào cũng có thể dẫn đến khủng hoảng nợ ở Pháp và sự giám sát tài chính của đất nước này bởi IMF hoặc Ủy ban châu Âu. Le Maire đã chỉ ra phản ứng đối với "Ngân sách mini" của chính phủ Truss ở Anh, để nhấn mạnh việc thị trường có thể nhanh chóng quay lưng lại với một chính phủ liều lĩnh như thế nào.
Trong thực tế, khủng hoảng tài chính của Pháp có thể tồi tệ hơn so với cuộc tình giữa nước Anh với Liz Truss. Ở Anh, có một cơ chế để sa thải Truss nhanh chóng và khôi phục lại chính phủ hợp lý. Nhiệm vụ đó sẽ khó khăn hơn nhiều ở Pháp, nơi phe cực hữu và cực tả có các lãnh đạo được thiết lập vững chắc và không có những chính trị gia thận trọng và dựa trên thực tế ở bên lề.
Phần phức tạp lớn thứ hai là Pháp là một trong 20 quốc gia sử dụng đồng tiền chung châu Âu.
Điều gì sẽ xảy ra nếu phần bù rủi ro trên trái phiếu Pháp tăng vọt? Hiện tại EU có các cơ chế để can thiệp và hỗ trợ thông qua việc mua trái phiếu. Nhưng Brussels hoặc Berlin có đồng ý với động thái như vậy không, nếu cuộc khủng hoảng được kích động bởi các cam kết chi tiêu không được tài trợ của Pháp? Chính phủ Đức hiện đang vật lộn để tiết kiệm hàng tỷ đô la trong ngân sách quốc gia của chính mình. Tại sao họ lại chấp nhận cứu trợ cho một nước Pháp phung phí?
Cả phe cực hữu và cực tả của Pháp đều hoài nghi sâu sắc về đồng Euro - và đã lên tiếng về những mệnh lệnh từ Brussels và bày tỏ sự thù địch với nước Đức. Chương trình bầu cử của RN nói về một "sự khác biệt sâu sắc và không thể hòa giải" giữa quan điểm thế giới của Pháp và Đức. Jordan Bardella, người có thể sẽ là ứng cử viên thủ tướng của RN, gần đây đã đe dọa cắt giảm đóng góp của Pháp vào ngân sách EU 2-3 tỷ euro mỗi năm.
Trong suốt cuộc khủng hoảng nợ của Hy Lạp, kéo dài trong phần lớn thập kỷ, sự bất chấp EU từ Athens cuối cùng đã bị vượt qua bởi mối đe dọa trục xuất Hy Lạp khỏi euro - một động thái sẽ hủy hoại giá trị tiền tiết kiệm của Hy Lạp. Nhưng việc trục xuất Pháp khỏi euro - hoặc chính EU - là điều gần như không thể tưởng tượng nổi. Toàn bộ dự án châu Âu đã được xây dựng xung quanh cặp vợ chồng Pháp-Đức kể từ những năm 1950.
Rất có khả năng Pháp sẽ ở lại EU và đồng tiền chung, nhưng lại hành động như kẻ phá đám. Điều đó sẽ hủy hoại sự gắn kết và ổn định của châu Âu, vào thời điểm EU đang vật lộn để đoàn kết trước mối đe dọa từ Nga.
Trừ khi Macron từ chức, ông ấy sẽ tiếp tục đại diện cho Pháp tại các hội nghị thượng đỉnh quốc tế và các cuộc họp của EU. Nhưng, trừ khi có một sự thay đổi vào phút chót trong các cuộc thăm dò, tổng thống Pháp có khả năng sẽ trở thành một nhân vật mờ nhạt sau cuộc bầu cử này. Một số đồng nghiệp châu Âu của Macron có thể lặng lẽ thích thú cảnh tượng "Jupiter" bị hạ bệ. Nhưng tác động tổng thể của một nước Pháp suy yếu và tức giận đối với châu Âu sẽ rất tồi tệ.
Bản năng ban đầu của RN sẽ là đối đầu với Brussels vì chủ quyền của Pháp. Nhưng những năm gần đây, các nhà lãnh đạo cực hữu đã cho thấy một số nhận thức rằng chủ nghĩa hoài nghi cứng rắn về đồng Euro có thể hù dọa và xa lánh cử tri và thị trường. Sau khi thua cuộc bầu cử tổng thống năm 2017, RN lặng lẽ từ bỏ việc rời khỏi euro.
Một cuộc khủng hoảng kinh tế - kết hợp với việc đối đầu với Brussels và Berlin - có thể khiến RN quay trở lại với bản năng dân tộc chủ nghĩa và đối đầu của mình. Mặt khác, những thực tế của việc cầm quyền có thể buộc họ phải hòa giải với EU.
Những người có trí nhớ lâu dài có thể chỉ ra cuộc khủng hoảng kinh tế ở Pháp vào đầu những năm 1980, khi một chính phủ Xã hội chủ nghĩa cố gắng thực hiện một chương trình nghị sự cấp tiến, cánh tả. Cuộc khủng hoảng đó cuối cùng đã dẫn đến sự trỗi dậy của Jacques Delors, đầu tiên là Bộ trưởng Tài chính Pháp và sau đó là Chủ tịch Ủy ban châu Âu. Tại Brussels, Delors đã thúc đẩy những tiến bộ đáng kể trong hội nhập châu Âu và việc ra mắt đồng tiền chung.
Lịch sử không có khả năng lặp lại theo cùng một cách. Nhưng kinh nghiệm hàng thập kỷ cho thấy rằng, đặt cược chống lại khả năng vượt qua các mối đe dọa nguy hiểm của EU là một sai lầm.
Các nhà đầu tư đối mặt với rủi ro thực sự sau sự trỗi dậy của phe cực hữu châu Âu
Phải chăng sự thành công của nền chính trị cực hữu đang đe dọa nền kinh tế châu Âu và sức hấp dẫn của nó đối với các nhà đầu tư quốc tế? Đó là câu hỏi mà các nhà đầu tư dường như đang đặt ra sau chiến thắng vang dội trong cuộc bầu cử ở châu Âu dành cho đảng Rassemblement National cực hữu của Marine Le Pen.
Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sau đó đã bất ngờ kêu gọi tổ chức một cuộc bầu cử sớm, sau đó là tin tức gây sốc về sự liên minh giữa các đảng cánh tả ở Pháp.
Chỉ số CAC 40 lao dốc mạnh nhất trong hai năm sau khi cuộc bầu cử được tổ chức, xóa sạch phần lớn mức tăng của thị trường chứng khoán trong năm 2024 và lợi suất trái phiếu tăng vọt. Khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu của Pháp và Đức đã nới rộng đến mức chưa từng thấy trong 7 năm qua. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Pháp cảnh báo rằng Pháp đang hướng đến một cuộc khủng hoảng tài chính. Sẽ là cực đoan nếu kết luận rằng Pháp đang đứng trên bờ vực của một thảm họa kinh tế và sai lầm khi cho rằng điều này sẽ gây ra những tác động dây chuyền nghiêm trọng trên khắp lục địa. Tuy nhiên, có những rủi ro ở cả cấp quốc gia và cấp EU có thể gây ra những hậu quả lâu dài cho các công ty và thị trường.
Pháp đã trải qua một phản ứng theo quán tính. Ngay sau quyết định chính trị bất ngờ, các nhà đầu tư đã chuyển sang chế độ phòng thủ rủi ro trong khi họ phân tích những tác động. Nếu cuộc bầu cử cho thấy phe cánh tả hoạt động mạnh mẽ, chúng ta có thể sẽ chứng kiến việc bán tháo tài sản của Pháp nhiều hơn. Các nền tảng cực hữu và cực tả đều kêu gọi hủy bỏ các cải cách của Macron và chứa đựng những hứa hẹn dân túy khó có thể hòa giải với các quy tắc tài chính của EU.
Một phe cánh tả mạnh mẽ cũng sẽ báo hiệu sự thay đổi hoài nghi châu Âu đặc biệt đáng lo ngại đối với giới kinh doanh và tăng trưởng. Đây là nơi những rủi ro thực sự đối với Pháp nằm. Kể từ kết quả của các cuộc bầu cử châu Âu, nhiều người đã vẽ ra những điểm tương đồng giữa Pháp và Italy dưới thời Thủ tướng Giorgia Meloni, cho rằng đảng cánh hữu của bà không quá tiêu cực đối với doanh nghiệp và nền kinh tế. Tuy nhiên, đây không phải là sự so sánh chính xác nhất. Tình hình này tương tự hơn với nước Ý vào năm 2018 khi các cuộc bầu cử mang lại một liên minh không mong đợi của hai đảng dân túy. Chính phủ Italy năm 2018 được duy trì bởi sự không thích lẫn nhau đối với Brussels và sụp đổ chỉ sau một năm. Nhưng nó tồn tại đủ lâu để mở ra một cuộc tranh cãi với Ủy ban châu Âu về ngân sách quốc gia, dẫn đến việc lãi suất trái phiếu chính phủ Italy tăng lên.
Các thị trường tài chính hoạt động hiệu quả như thẩm phán, bồi thẩm và người thi hành án đối với các chính phủ có kế hoạch chi tiêu liều lĩnh và có thể áp dụng các biện pháp kiềm chế. Vương quốc Anh dưới thời Thủ tướng Liz Truss là một ví dụ tuyệt vời khác và các động thái của thị trường trong tuần qua cho thấy các nhà đầu tư có thể bắt đầu định giá rủi ro về một kịch bản tương tự ở Pháp.
Ở cấp độ EU, rủi ro của một nước Pháp hoài nghi châu Âu còn phức tạp hơn bởi một nước Đức yếu. Kết quả bầu cử ảm đạm của Thủ tướng Olaf Scholz sẽ làm suy yếu chính phủ của ông trong phần còn lại của nhiệm kỳ, ở trong nước và trên trường hợp châu Âu. Do đó, "động cơ Pháp-Đức" hùng mạnh của hội nhập có thể mất đà, tạo ra không gian cho phe cánh hữu thiết lập chương trình nghị sự. Mặc dù phe cánh hữu đã từ bỏ lời kêu gọi rời khỏi khối sau Brexit, nhưng ý tưởng về châu Âu của họ lại khác biệt.
Các cuộc thăm dò trên toàn châu Âu cho thấy các cử tri phe cánh hữu không coi chính sách khí hậu là ưu tiên, họ ủng hộ việc tập trung nhiều hơn vào quốc phòng.
Phe cánh hữu châu Âu được củng cố có thể nắm bắt cơ hội của các điều khoản sửa đổi trong Thỏa thuận Xanh để trì hoãn hoặc làm loãng một số điều khoản nhất định. Điều này không chỉ rõ ràng là tồi tệ cho hành tinh mà còn có thể khiến châu Âu trở nên kém hấp dẫn hơn như một điểm đến cho các khoản đầu tư xanh.
Theo quan điểm của nhà đầu tư, các cuộc chiến quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn sẽ là những cuộc chiến về ngân sách EU tiếp theo, bao gồm việc gia hạn kế hoạch chi tiêu "Thế hệ tiếp theo" của EU và về các nguồn lực riêng của EU. Do sự không chắc chắn này, các nhà đầu tư toàn cầu có thể ít có xu hướng chấp nhận rủi ro ở châu Âu hơn.
Trong một bài phát biểu gần đây, Macron cảnh báo rằng châu Âu đang hấp hối và sự tồn tại của nó phụ thuộc vào lựa chọn của chúng ta. Lựa chọn của ông cho đến nay đã gây sức ép cho Pháp.
Tôi không nghĩ sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy nhất thiết sẽ đại diện cho một mối đe dọa kinh tế chết người cho EU hay Pháp, mặc dù lịch sử cho thấy nó hứa hẹn sự biến động và có thể ngăn cản đầu tư.
Rủi ro đối với châu Âu tinh tế hơn. Các cuộc bầu cử châu Âu đã hồi sinh câu chuyện về một châu Âu rạn nứt, nơi quan điểm kinh tế - xã hội dường như đang chuyển hướng chống lại các ưu tiên chính sách được nêu của EU.
Những lựa chọn mà châu Âu sẽ thực hiện để hòa giải sự chia rẽ sâu sắc này và giải quyết nguyên nhân gốc rễ của thành công của cực hữu mới là những gì thực sự sẽ định hình tương lai của nó.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét